【棉联周报】储备棉延期稳定棉价，汇率调整拉高拍储底价

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉花市场价位稳中有升，拍储延期政策出台，进口汇率调整，进口棉、棉纱价位上调。

对现货市场而言，本周现货交易价位平稳，市场价位上调30元/左右，储备棉成交量较上周下降，成交均价亦小幅下降。因自8月1日起，进口货物关税汇率将从6.4586调至6.6914，进口棉价格指数(FCI M)上涨550元/吨，涨幅3.46%。Cotlook A 指数仅上涨0.75美分/磅，但折人民币（1%）上涨682元/吨，涨幅4.4%。

本周期货市场受政策影响最大，周二期价大幅上涨，但在收盘后发布的储备棉拍储延期政策压制了棉价上涨趋势，随后三天期价震荡下调，但周五收盘后价位较上周仍上涨140元/吨。

纱线市场上，价位相对稳定，国产纱价位小幅上调，进口纱价位大幅下降对冲汇率影响，总体而言，国内纱线价位相对稳定。受环保政策影响，涤纶短纤继续上涨，周涨430元/吨，涨幅4.82%，粘胶短纤因产能过剩，价位继续下跌，周跌20元/吨，跌幅0.14%。

2、储备棉轮出情况

本周，为2018年储备棉轮出第二十一周，本周储备棉轮出底价（标准级）为15785元/吨，较上周下调43元/吨。本周成交均价（折3128）下降67元/吨，成交加价幅度继续下降。

本周储备棉挂牌总量15万吨，实际成交7.58万吨，周成交率为50.56%，较上周成交率减少17.04个百分点。3月12日至8月3日，累计计划出库306万吨，累计出库成交181.81万吨，成交率为59.4%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。本周成交率低于年度平均成交率，表明市场对棉花的需求稍有下降。

图表2：储备棉轮出均价与成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表3：储备棉轮出新疆棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表4：储备棉轮出地产棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

根据国家发展改革委、财政部《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式，第十三周（8月6-10日）标准级销售底价为16078元/吨，较上周上调293元/吨。 本周国内现货指数小幅上调28元/吨，Cootlook A 指数相对稳定，但因进口汇率调整，周均价（1%折算）上涨556元/吨，因此下周轮出均价大幅上调。

图表5：储备棉轮出标准（3128B）销售底价统计

数据来源：中国棉花网、上海棉联

3、美棉出口情况

美国农业部报告显示，2018年7月20-26日，2017/18年度美棉出口净签约量4445吨，较前周大幅增长，较前四周平均值减少49%。新增签约主要来自中国（1474吨）、韩国（1134吨）、中国台湾地区（771吨）、巴基斯坦（521吨）和印度（295吨）。

2018/19年度美国陆地棉净签约量为5.92万吨，新增签约主要来自越南（2.91万吨）、巴基斯坦（5738吨）、韩国（5398吨）、哥伦比亚（5148吨）和墨西哥（3787吨）。取消合同的是印度（363吨）和中国（295吨）。

4、棉副市场

中美贸易摩擦扑朔迷离，令市场惴惴不安，加之人民币贬值令大豆以及其它油脂油料进口成本持续提升，提振国内市场行情。另外，棕榈油主产国也传来增加生物柴油使用量的消息，均给予棉副产品市场带来利多。国内棉副产品虽成交量有限，但持货厂商挺价意愿强烈，部分地区报价止跌企稳。

　　二、棉联周评

国内方面：

本周国内棉花市场继续维持稳定，但储备棉拍储成交量明显下降，成交均价也小幅下降。

7、8月份为纺织的传统淡季，受此影响纱线销售相对疲软，同时受中美贸易摩擦影响，下游客户订单减少，纱线价格也有不同幅度下跌，产销不平衡，影响企业采购信心。因政策支持，储备棉拍储延期至9月30日，市场棉花供应相对充足，市纺企普遍心态相对平稳，不急于补库，根据行情变化随机补库。

下周储备棉成交底价上调293元/吨，虽然是因为汇率原因，同时因企业资金相对短缺，预计储备棉成交加价幅度会明显下降，下周储备棉成交率难以提高。

总体看来，市场相对平稳，棉价抗跌性较强，虽有大趋势的供小于需等利空因素存在，但预计近期棉价仍将延续平稳态势，区间窄幅震荡为主。

外棉方面：

国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的8月份全球产需预测认为，由于市场初步预计2018/19年度棉花供应紧张、全球需求增长强劲且产量预计减少，国际棉价在6月中旬涨到101.7美分的年度高点。随着7月初全球贸易争端进入实质性阶段，国际棉价回落到92美分，但仍高于88美分的年度均价。

虽然中国针对进口美棉加征关税，但棉花价格随后却出现反弹，重新回到98.7美分的高度，反映出亚洲和东南亚国家的需求旺盛。目前，贸易争端没有什么缓和的迹象，未来仍有加剧的可能，关税也可能进一步增加，但全球经济增长仍有望继续保持，只是各地区的增幅会不一致，亚洲地区的增长仍将是最强劲的。

虽然棉价上涨通常会影响到种植意向，但环境状况和水资源供应仍将给2018/19年度棉花生产带来重要影响，部分主产棉国的种植面积预计减少。印度种植面积预计为1190万公顷，同比减少3%，原因是上年度虫害给棉农带来巨大损失，印度棉花公司上调了棉花的MSP，但其他品种的MSP也上调，因此短期来看对棉花种植面积没有什么影响。美国收获面积预计减少5%，为425万公顷，原因是持续干旱以及虫害问题。中国植棉面积预计稳定在330万公顷。巴西种植面积增加，棉花产量预计增长，而澳大利亚供水严重不足，产量将锐减至63万吨。西非地区生产投入增加，产量预计达到130万吨，同比增长13%。

受中国对美棉加征关税影响，美棉对中国的吸引力可能减弱，美棉可能在其他市场更有竞争力，而其他主要出口国可能在中国市场发现更多的机会。全球棉花需求旺盛预示着棉花出口市场可能出现新的格局。