【棉联周报】拍储成交率连破新低，外棉价跌拉低轮出底价

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉花市场价位相对平稳，期货市场价格下跌；国际市场期现价位受国际形势与USDA利空报告影响，双双大幅下跌。拍储新疆棉放量减少，成交率惨淡。

从国内市场看，受外盘拖累郑棉同步大幅下跌，现货价格相对平稳小有跌幅，但成交量明显下降。其中郑棉期货合约周跌695元/吨，跌幅4.02%，一度下探16500元/吨支撑点位。储备棉成交量加权平均价15069元/吨，较上周下降17元/吨，降幅0.11%。

对国际市场，因土耳其金融局势持续发酵，里拉大幅贬值，导致国际市场避险情绪蔓延，全球大宗商品齐跌，带动国际棉花价格大幅下跌。本周ICE期棉周跌3.84美分/磅，跌幅4.5%；Cotlook A指数周跌6.55美分/磅，跌幅6.73%。

纱线市场上， 因涤纶短纤与粘胶短纤等大幅上涨，国内棉花价格相对回暖，周涨60元/吨，而进口纱因为汇率原因，价位继续下调，周跌118元/吨，但内外棉纱价位依旧倒挂，价差为1000元/吨左右。

2、储备棉轮出情况

本周，为2018年储备棉轮出第二十三周，本周储备棉轮出底价（标准级）为16136元/吨，较上周上调58元/吨。本周成交均价（折3128）下降189元/吨，成交加价幅度下降明显。

本周储备棉挂牌总量15万吨，实际成交2.23万吨，周成交率为14.87%，尤其是周五成交率仅5.15%，地产棉成交率不足1%，创今年拍储以来新低。3月12日至8月17日，累计计划出库336.1万吨，累计出库成交189.76万吨，成交率为56.46%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。本周成交率大幅低于年度平均成交率，主要是受拍储底价过高和郑棉期货大幅下跌影响。

图表2：储备棉轮出均价与成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表3：储备棉轮出新疆棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表4：储备棉轮出地产棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

根据国家发展改革委、财政部《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式，第二十四周（8月20-24日）标准级销售底价为15739元/吨，较上周下调397元/吨。 本周国内现货指数小幅下调10元/吨，Cootlook A 指数则大幅下跌，折1%人民币周下跌910元/吨，周均价下跌826元/吨，因此下周储备棉轮出销售底价大幅下调。

图表5：储备棉轮出标准（3128B）销售底价统计

数据来源：中国棉花网、上海棉联

3、美棉出口情况

美国农业部报告显示，2018年8月3-9日，2018/19年度美棉出口净签约量1.76万吨，新增签约主要来自越南（5579吨）、巴基斯坦（3833吨）、印度尼西亚（1587吨）、孟加拉国（1383吨）和秘鲁（1043吨）。日本取消680吨。

2019/2020年度美国棉花净出口签约量为-2653吨，新增签约来自墨西哥（794吨），但被印度毁约（3447吨）所抵消。

4、棉副市场

8月16日，因商务部宣布副部长王受文受邀8月下旬赴美磋商经贸问题，贸易战和解出现一丝希望，导致电子盘美豆大幅反弹，但贸易战缓和对国内利空，国内油脂油料期货价格纷纷下跌。目前大豆供应充裕。天气炎热，巴西大豆不易保存，未来两周油厂压榨量或达180-190万吨，国储拍卖持续，国内油脂油料行情承压。当前，棉副中下游需求仍不活跃。棉副产品与同类产品价差不断扩大，产品没有销售优势，大部分地区行情不理想。

　　二、棉联周评

国内方面：

本周国内棉花现货市场相对稳定，储备棉成交量明显下降，但因期货价位大幅下跌，点价交易相对增多。

近期新疆天气高温，棉花逐渐进入裂铃吐絮期，内地部分棉区有零星采摘，市场期待新年度籽棉收购价格在3.5元/斤以上。

受中美贸易争端不确定性影响，纺织企业对后续市场感到担忧，下游接单趋于谨慎，大多以8、9月份短期为主，因传统的金九银十即将到来，预计企业9月起订单会逐渐好转，届时采购需求将会增多。

下周储备棉成交底价下调397元/吨， 与汇率调整前基本持平。届时储备棉拍储成交率将会有所提升，但因近期新疆棉轮出量明显减少，轮出棉花品质下降，预计拍储加价仍会较低。

总体看来，棉价抗跌性较强，期货市场16500元/吨价位支撑力度强劲，近期中美贸易磋商重启，国际金融形势或会逐渐平稳，郑棉期货价位有望止跌回稳，现货市场仍会以稳定为主。

外棉方面：

本周，在土耳其里拉危机持续的情况下，新兴市场货币承压，美元指数大幅上涨，美元在很大程度上确立了作为避险货币的地位，中美重启贸易磋商的消息略微缓和了市场忧虑，但非美元货币的贬值仍在抑制美棉需求。

中国与土耳其是美棉出口的主要国家，2017年度，中国进口美棉50.5万吨，土耳其进口美棉41万吨，而美棉出口总量为326万吨，中国和土耳其占美棉出口的28%。因里拉大幅贬值，出口至土耳其的美棉可能也会如中国一般发生转移，因此，ICE期货价格远月低于近月，新年度的全球市场棉花供需情况不确定性进一步增强。

10月份是北半球棉花大范围上市的时间，目前天气对产量影响存在很大变数，对市场价位仍是有力的支撑，预计短期内国际棉价随外围市场下跌幅度也会减缓。同时，每一年度的8、9月份都是当年Cotlook A指数的低谷期，本轮外棉下跌也算是预料之中，符合正常市场价位波动规律。