【棉联周报】轮出竞拍底价小幅上调，2000亿美元关税征收牵动市场

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉花市场相对平稳，现货指数小幅上涨，期货市场震荡下跌；国际市场棉价止跌回魂，ICE期棉震荡上行。拍储底价继续下跌，新疆棉放量增加，成交率明显提高，成交均价小幅上涨。

从国内市场看，新年度新疆棉花增产或成定局，市场棉花供应相对充足，新棉虽陆续上市，但因前期上市的籽棉水分较大，质量一般，纺企采购意愿不强，采购重点仍为储备棉。其中郑棉期货合约周跌160元/吨，跌幅0.95%，跌势明显反转。国家棉花价格指数周涨31元/吨，涨幅0.19%，现货市场相对平稳。

对国际市场，因市场担忧中国和土耳其与美国陷入贸易战，会影响到棉花的消费，所以目前美棉依然维持弱势运行，但本周中国进口美棉订单有所增加，美棉价位止跌回稳。本周ICE期棉周涨0.59美分/磅，涨幅0.72%；Cotlook A指数周涨0.75美分/磅，跌幅0.82%。

纱线市场上，纺织旺季即将来临，纺企订单开始增加，国产纱涨幅延续，周涨210元/吨，涨幅0.87%。因内外纱价差倒挂，进口商挺价意愿减弱，进口纱价位继续下跌，周跌508元/吨，跌幅2.05%。本周内外纱报价已基本持平，国产纱优势正在减弱。

因PTA期货继续上涨但涨势趋缓，涤纶短纤报价涨势依旧，周涨280/吨，涨幅2.51%，同时，考虑到纺织替代品的连带影响，粘胶短纤报价也上涨400元/吨，周涨幅2.75%。

2、储备棉轮出情况

本周，为2018年储备棉轮出第二十五周，本周储备棉轮出底价（标准级）为15692元/吨，较上周下调47元/吨。本周成交均价（折3128）上涨29元/吨，储备棉加价幅度继续加大。

本周储备棉挂牌总量15万吨，实际成交11.34万吨，周成交率为75.6%，成交率较上周稍有提升，企业因轮出底价大幅下调，采购需求增加，竞拍热情也明显提高。3月12日至8月31日，累计计划出库366.1万吨，累计出库成交211.73万吨，成交率为58%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。拍储时间仅剩一月。

图表2：储备棉轮出均价与成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

根据国家发展改革委、财政部《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式，第二十四周9月3-7日）标准级销售底价为15756元/吨，较上周上调64元/吨。 本周Cootlook A 指数小幅上涨，拉高底价。从9月起，棉花进出口汇率关税从6.6914调整至6.8856，CotlookA指数折人民币价格预计会大幅上调。根据储备棉轮出底价计算公式，预计后续拍储底价会继续上调。

图表3：储备棉轮出标准（3128B）销售底价统计

数据来源：中国棉花网、上海棉联

3、美棉出口情况

美国农业部报告显示，2018年8月17-23日，2018/19年度美棉出口净签约量3.42万吨，新增签约主要来自中国（1.01万吨）、越南（6895吨）、巴基斯坦（4627吨）、韩国（3719吨）和孟加拉国（1996吨）。日本和萨尔瓦多分别取消521吨和363吨。

2019/2020年度美国棉花净出口签约量为1.12万吨，买主是中国（1.1万吨）和印度（272吨）。

2018/19年度美国棉花装运量为3.91万吨，主要运往越南（1.38万吨）、墨西哥（4128吨）、印度尼西亚（4060吨）、土耳其（2495吨）和韩国（2177吨）。

截止2018年8月23日，美国累计净签约出口2018/19年度棉花202.1万吨，占年度预期出口量的61.79%，装运率7.11%。

4、棉副市场

目前，国内棉副产品供应已青黄不接，大部分加工厂家已经停机，持货厂商手中库存有限，出货心理相对平和，尤其是中美贸易谈判僵持不下，进一步增加了卖家挺价信心。当前，贸易战暂难结束，令进口成本高企，巴西大豆所剩较少，后续订船不多，市场担心第四季度大豆供应不足，加之中下游需求有所增加，国内油粕提价，给予棉副市场带来利多，棉副行情更加坚挺。

　二、棉联周评

国内方面：

本周因储备棉轮出竞拍底价继续下调，且后续底价有上调的预期，拍储成交率继续提高，棉市交易以储备棉为主。

近期从新疆种植情况调研来看，前期新疆受灾棉田多已补种，且种植面积增加，后续棉花成长过程中天气较为适宜，后期如无极端恶劣天气影响，18/19年度棉花产量将不会低于今年，市场预期在550万吨以上。

关注下周的天气情况，9月2日至3日，北疆大部和喀什地区、克州、和田地区西部、阿克苏地区等地有小雨，其中伊犁州南部、塔城地区北部、和田地区西部、喀什地区南部山区等地的部分区域有中到大雨，山区局地暴雨。各地气温下降5～8℃。9月5日至6日，喀什地区、克州、伊犁州南部、和田地区、阿克苏地区西部北部、巴州北部等地普遍有小雨，其中喀什地区、克州、阿克苏地区北部等地的部分区域有中到大雨，局地暴雨。频繁降水和气温持续偏低对部分地区棉铃生长等有不利影响。

纺织传统旺季“金九银十”已经来临，纺企短期订单增多，备货明显增加，棉花市场交易量增加，后续棉市交易会更加活跃。同时，进口商挺价意愿减弱，进口纱报价下降，本周内外纱价位基本持平，但因从下周开始人民币汇率调整，进口纱折人民币报价预计会又一次拉高，进口商报价预计会再次下调。

储备棉竞拍底价连续下调，纺企采购需求增多，9月第二周受汇率影响预计拍储底价会大幅上调，各种因素共同作用下，预计下周储备棉竞拍热情会持续高涨，市场活跃度会进一步增加。

外棉方面：

美国和墨西哥贸易协定出乎市场意外的达成。8月27日特朗普宣布美墨达成贸易协议，将重新命名ANFTA。美国总统特朗普称，美国与墨西哥将签署一封新的贸易协议，来取代现存北美自由贸易协定（NAFTA），这对美墨两国都是很好的协议。特朗普将向国会山表示，计划在2018年11月底之前进入美墨贸易协议。但是截至8月31日周五，美国和加拿大之间的贸易谈判破裂，未能如期达成协议。美国贸易署表示，美加贸易磋商富有建设性，双方已经取得进展，并将继续进行。美加官员将于下周三（9月5日）继续谈判。

对美棉生长情况，截止8月26日美棉新花结铃率91%，较去年同期与近5年平均基本持平。新花吐絮率21%，较去年同期及近5年平均保持领先。全美棉株整体生长状况差到劣比较前一周出现微幅降低。得益于近日降雨天气，德州棉株整体生长状况较前一周略有好转。

根据印度棉花协会（CAI）的数据，今年棉花产量可能下降3-4％，降至大约3500万包，原因是降雨量减少，种植面积减少以及粉红色棉铃虫的爆发。由于中国棉花储备大幅减少，近期棉花进口配额增加以及对中美之间贸易争端的担忧，中国进口商现已转向印度以满足其棉花需求。根据商务部的数据，6月棉花出口量较去年增加27.6％至57万包（每包170公斤）。印度2018/19年可能出口700万包棉花，仅中国就占30-40％，比先前估计的800万包由于作物减产而下降15％。

近期关注的重点仍是中美贸易和天气情况。美国总统特朗普计划在下周公开评论期结束后，立即对2000亿美元的中国进口商品征收关税。因中美贸易战的长期性、反复性和严峻性，全球及中国的消费、中国的进口量、美棉的出口等充满变数，而这些会直接影响到全球的供需平衡情况。

10月份是北半球棉花大范围上市的时间，目前天气对产量影响存在很大变数，对棉花价位仍是有力的支撑，预计短期内国际棉价仍处于窄幅震荡行情，下周受政策面影响较大。