【棉联周报】节前抛储结束交易冷淡，节后新棉购销全面展开

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，内外棉价继续下跌，棉花市场悲观情绪冷淡，拍储周成交率为48.06%低于市场预期，纺织市场“旺季不旺”，新年度消费预期令人担忧。

从国内市场看，现货市场相对平稳，籽棉收购价格在回调至收购初期。自进入9月初以来国内棉企陆续开秤，内地开秤初期籽棉收购价格在3.40-3.5元/斤（衣分38%、回潮率11%），随后略有提高在3.5-3.60元/斤，随着期货行情走低籽棉收购价格恢复至初期收购水平。按目前新疆新季机采籽棉价格折算皮棉成本为15000元/吨左右，轧花厂预售毛重价格15800-16600元/吨，基本可以承接当前陈棉价格。本周郑棉期货震荡下跌，主力CF1901合约跌破16000元/吨，最低至15550元/吨，周465元/吨，跌幅2.89%。

对国际市场，中美贸易战升级引起棉价大跌的影响持续，ICE期棉继续下滑至76美分/磅左右，周跌2.76美分/磅，跌幅3.49%。Cotlook A指数下滑速度减缓，周跌0.9美分/磅，跌幅1.02%。

纱线市场上，本年度”金九银十”相对往年旺季不旺。因国际经济形势的动荡，纺企远期订单明显减少，纺织企业原材料库存在一个半月左右，棉纱几乎无库存。本周纱线市场价位小幅波动，国产纱下跌50元/吨，进口纱上涨79元/吨，内外纱价差287元/吨，价位逆差稍有扩大。同时，因内外纱价位倒挂，进口纱优势很少，多为进口商挺价交易冷清。

PTA期货本周止跌回稳，但涤纶短纤价位仍在持续下滑，本周下跌250元/吨，跌幅2.30%。粘胶短纤价位较上周上涨20元/吨，上涨幅度很小。

2、储备棉轮出情况

本周，为2018年储备棉轮出第二十九周，也是本年度储备棉抛储的最后一周。本周储备棉轮出底价（标准级）为15674元/吨，较上周下调237元/吨。

本年度储备棉轮出正式结束。从3月12日至9月30日，累计计划出库431万吨，累计出库成交250.6万吨，成交率为58%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。

图表2：储备棉轮出均价与成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

截止9月30日，储备棉仓库剩余储备棉约为275万吨，下一年度储备棉仓库是否会继续轮出或轮入尚未可知，但储备棉仓库的棉花处于低位已是不争的事实，2018/19年度棉花交易市场将迎来新的格局。

3、美棉出口情况

美国农业部报告显示，2018年9月14-20日，2018/19年度美棉出口净签约量1.59万吨，较前周减少28%，较前四周平均值减少33%，创年度最低水平。新增签约主要来自越南（8233吨）、日本（3152吨）、巴基斯坦（3130吨）、中国台湾地区（2699吨）和危地马拉（1519吨）。取消合同的是中国（1.06万吨）。

美国2019/2020年度棉花净出口销售量为1.32万吨，买主是中国（1.28万吨）和泰国（408吨）。

2018/19年度美国棉花装运量为3.15万吨，较前周减少7%，较前四周平均值减少13%。主要运往越南（7847吨）、孟加拉国（4060吨）、墨西哥（3402吨）、印度尼西亚（3379吨）和中国（2926吨）。

2018/19年度皮马棉净签约量为1656吨，较前周大幅增长，较前四周平均值减少4%，主要买主是中国（499吨）、秘鲁（499吨）、印度（249吨）和泰国（204吨）。日本取消22吨。

4、棉副市场

本周，在外围因素刺激下，期货豆粕大涨，带动现货行情上涨，但豆油表现不佳。油、粕行情分化加剧，棉粕和棉油相应调整，油棉厂加工相对谨慎，因目前榨利不佳，部分厂家计划国庆假期停工观望，市场经营逐步趋于理性和成熟。

本周因棉花期货低位运行，现货行情弱势稳定为主，局部新棉报价下跌，轧花厂收购籽棉价格也有所回落，棉籽整体供应仍显不足，但因下游油棉厂榨利不足，收购相对谨慎，其行情先扬后抑，出现高位震荡调整局面，整体较前周上涨。棉市全面活跃仍需时日，新棉籽大量上市前，市场仍将保持高位震荡调整趋势运行。

　二、棉联周评

国内方面：

本周储备棉轮出竞拍底价为15697元/吨，较上周下调237元/吨。受期货价位下滑影响，虽然是本年度拍储最后一周，储备棉拍储成交率仅为48%，低于年度平均成交率58%。

因棉花市场交易相对低迷，中美贸易战导致市场对后续棉花消费预估信心不足，新年度棉花产量预计较上一年上涨5%-8%左右，储备棉轮出仅限纺企参与等等因素导致棉花价位不振，而“买涨不买跌”的心态使得纺企对大量备货的意愿明显减少。

本周是轧花厂大规模开秤的爆发期，但无论是内地籽棉收购市场还是新疆籽棉收购市场，籽棉收购价格自开秤以来重心逐渐向下，一方面是棉农对下降的籽棉收购价格难以认可，交售不积极，惜售观望心理较重；另一方面影响到棉花企业经营效益，现货销售难度增加，早期收购籽棉的成本居高，直接造成亏损，企业收购意愿较低。因此籽棉收购市场处于购销清淡态势。

国庆节长假期间，市场应密切关注新疆天气情况，因本年度棉花采摘期较往年延迟10天左右，目前全新棉采摘进度为7.1%，同比下降9.6个百分点，较过去四年均值降低12.7个百分点，天气转冷会导致新棉衣分含量降低，会进一步影响籽棉收购价格。节后市场交易将会以新棉为主，届时大量企业采购会陆续进疆，但因棉花供应相对充足，预计短期内新棉销售价格仍会以低价位为自主。

外棉方面：

本周，2018年9月21-27日，美国国内七大市场标准级现货平均价74.96美分/磅，较前周下跌1.14美分/磅，去年同期上涨7.62美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交2136包，本年度累计成交17279包。

当周，美国国内现货价格下跌，德州地区国外询价清淡或一般，西部沙漠地区国外询价清淡，圣约金地区棉商报价稀少，国外工厂询价对象是高等级棉，色级在21和以上、叶屑级为2级和以上、绒长在38和以上的近期报价最受欢迎，但需求总体比较清淡，皮马棉价格稳定，棉商报价数量一般，国外询价清淡，中美贸易战促使纺织厂减少对新花的询价，截至9月20日一周签约27.47万包，低于去年同期的29.14万包，国外询价清淡，中国本年度订单取消量大增。

澳大利亚棉花主产区的播种工作正逐渐提速，棉田蓄水率大幅下降可能使今年的植棉面积减少一半。澳大利亚棉花协会表示，按目前的供水情况预测，2018/19年度澳棉产量大约在220万包，而2017/18年度为460万包。不过，由于澳大利亚产棉区由北至南覆盖面很广，棉花播种期很长，未来6-8周只要有降雨出现，植棉面积仍有明显增加的可能，尤其是旱地田的面积将大幅增长。

据印度纺织工业联合会（CITI），8月份，印度纺织品和服装出口额为2189.5千亿卢比，同比增长18%，本财年（4月-8月）累计出口1.017万亿卢比，同比增长6%。

国际棉价采集受美棉价格影响较大，而近期虽然美棉棉区遭受飓风，但每逢采摘期棉区遭遇飓风已是常态，因此新棉产量预估已经考虑到天灾的影响，对棉价下滑的影响不大。从目前看来，新年度国际棉花虽然供不足需，但库存消费比仍相较高，且国际经济形势动荡不安，消费预估变数较大，短期内国际棉价仍难有起色。