【棉联周报】中美贸易主导棉市，消费不振抑制棉价

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉价继续下跌，国际棉价小幅上涨；内外棉纱价格延续下跌态势，涤纶短纤、粘胶短纤均大幅下跌。

从国内市场看，截至2018年11月2日，全国新棉采摘进度为79.2%，同比下降6.5个百分点，较过去四年均值降低4.0个百分点，其中新疆采摘进度为78.3%；全国交售率为80.6%，同比下降2.8个百分点，较过去四年均值提高2.0个百分点，其中新疆交售率为89.1%。本周郑棉期货继续震荡为主，均线有转跌回涨趋势，主力CF1901周跌30元/吨，跌幅0.20%，周一大幅下跌，最低价位至14735元/吨，为本年度最低价位，随后受中美双方领导人会谈缓解，郑棉转跌为涨。

对国际市场，因市场对中美贸易战担忧情绪相对缓解，美元指数短暂下跌后再次上涨，国际棉价整体小幅上涨。ICE期棉周涨0.261美分/磅，涨幅0.33%。Cotlook A指数小幅上涨，周涨0.15美分/磅（折1%关税人民币138元/吨），。

纱线市场上，国内下游小幅市场持续低迷，本周棉纱新订单减少，纯棉纱价格跌幅加大；外纱市场持续低迷，价格不断下滑。本周纱国产纱下跌160元/吨，进口纱下跌295元/吨，外纱价格低于内纱636元/吨，内外价差继续拉大。涤纶短纤价位持续走弱，周下跌270元/吨，跌幅2.68%，粘胶短纤价位大幅下跌，周跌500元/吨，跌幅3.27%。

2、国际棉花市场

美国农业部10月29日发布的美国棉花生产报告显示，截至2018年10月28日，美国棉花吐絮进度91%，较前周增加3个百分点，较上年同期减少1个百分点，较过去五年平均水平减少3个百分点；收获进度44%，较前周增加5个百分点，较上年同期减少1个百分点，较过去五年平均水平增加1个百分点；棉花生长状况达到良好级以上的达到35%，与前周增加1个百分点，较上年同期减少20个百分点。

2018年10月19-25日，2018/19年度美棉出口净签约量为-1.11万吨，较前周和前四周平均值大幅减少，创本年度新低。新增签约主要来自巴基斯坦（2653吨）、土耳其（2381吨）、印度（1996吨）、中国台湾地区（1247吨）和秘鲁（680吨）。取消合同的是中国（1.84万吨）。美国2019/2020年度棉花净出口销售量为2.1万吨，买主是中国（2万吨）和土耳其（998吨）。国内进口商看好远期棉花市场。

据ICAC11月的报告，由于全球经济以及贸易的不确定，ICAC调降了2018/19年度的全球消费量至2750万吨。全球产量调减，从2700万吨下滑至2630万吨。尽管巴西和西非的种植面积增加，但是澳大利亚、中国、印度和美国的种植面积减少更多。全球的期末库存同样预期下滑，2017/18年度的期末库存在1890万吨，自2014年度以来的2300万吨下滑近22%。下一年度预计期末库存继续下滑，降低6%至1770万吨，为自2011年度以来的最低值。其他方面：中国期末库存预计下滑至820万吨，为自2011年度以来的最低值；中国库存消费比同样下滑，至93%；除中国以外地区，棉花库存连续第三季度增加，超过1000万吨。

3、棉副市场

因南美压榨利润不佳， 南美油厂转售大豆，上周中国买入11船，本周迄今已买6船，且还有南美12月船期大豆在售，巴西新豆播种创下历史最快，最早12月末可开始装运，1月巴西可装出300万吨大豆，及传言500-600万吨国储豆明年1-2月定向抛售给部分大型压榨企业，且中美大豆贸易有望恢复，中国远期大豆供应缺口或远小于预期，国内市场承压。目前，国内棉副收购和加工量仍在不断增加，大环境利空，进一步向棉副行情施压，大部分地区价格呈稳中有落态势。

　二、棉联周评

国内方面：

本周，全国新棉采摘近 80%，交售籽棉折皮棉 401万吨；郑棉仓单自 9 月份以来持续流出约 10 万吨，目前仓单 35 万吨左右，因仓单压力抑制郑棉上涨；随着配额的下发，外棉现货缓慢增加，但因下游小幅持续低迷，整体市场销售进度仍显滞缓；下游部分企业前期订单基本交售，后期接单缓慢，库存开始积压，纯棉坯布签单困难重重。

目前皮棉价格延续前期弱势下滑态势，新疆地区3128级皮棉整体报价在15700-16000元/吨，部分皮棉报价下调50-100元/吨；籽棉收购价位止跌持稳，目前黄河流域地区籽棉收购价维持在3.3-3.5元/斤，较开秤初期整体下降0.1-0.2元/斤，北疆地区40%衣分机采棉收购价5.6-5.8元/公斤，南疆地区40%衣分手摘棉收购价7.0-7.2元/公斤，机采棉与手摘棉收购成本价相差较大。

后市预期：从皮棉报价上看，市场报价仍在持续下跌，同时纱线价位较上月下跌近700元/吨，进口纱交易也相对清淡报价持续下调，整个棉纺织市场悲观情绪没有明显好转，下周为美国中期选举，中美贸易问题将会是影响棉花市场价位走势的主因。

外棉方面：

截至10月28日，美棉吐絮进度91%，收获进度44%，新棉上市量继续增加；近期南半球澳大利亚棉花播种进入高潮。

消费方面，中国再度取消约1.84万吨美棉合同，至此已连续五周大量毁约累计近8万吨，订单向2019/20年度转移；中国棉花采购多集中在巴西棉和印度棉及少量澳棉。因贸易的不确定性使各国纺企采购谨慎，全球纱线价格呈现疲弱下跌态势，中国纱价跌势尤为明显。

下周重点关注周二开始的美国中期选举、周四发布的美国农业部（USDA）11 月供需报告，以及 月底的G20峰会，目前国际消息面因素为影响棉市波动的主因。