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【棉联9月月报】储备棉轮出落幕,新棉收购大戏开演

9月储备棉轮出完美落幕,本年度累计轮出棉花322万吨,成交率74%,9月轮出成交率高于90%。新棉上市收购价明显偏高,国内外棉花价差扩大。棉纱市场价位上涨,棉纺企业利润增加。

一、9月市场价格回顾

9月国内棉花市场现货价位全面上涨,国际棉花市场受美棉影响全面下跌,国内期货市场受外盘影响同步下跌。国内市场因9月份新棉陆续上市,籽棉收购价偏高,同时储备棉轮出进允许棉纺企业参与竞拍的多方面因素导致国内棉花现货市场价位上涨;国际棉花市场因前期高估美国飓风对新棉上市的影响,导致本月棉价下跌回归,同时ICE期棉也随之回跌。国内外棉花现货价差为2841元/吨,扩大478元/吨。因原料价位变动影响,国内棉纱价格上涨,外纱大幅价跌;涤短粘短价位继续上涨。

图表1:9月棉花市场价位变动(元/吨)

数据来源:中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联


图表2:国内外棉花市场价位变动(元/吨)


据来源:Wind资讯、上海棉联

二、储备棉轮出回顾

     2016/2017年度储备棉轮出自3月6日挂牌交易至9月29日结束, 本次储备棉轮出历时7个月,比2015/2016年度储备棉轮出提前开启2个月。本年度中国储备棉管理总公司计划出库销售储备棉累计437.8万吨,实际成交322万吨,成交率74%,其中新疆棉成交183万吨,地产棉成交139万吨;从储备棉所属的年度来看,2011年度储备棉累计成交13.9万吨,2012年度储备棉累计成交140.6万吨,2013年度储备棉累计成交167.5万吨,累计成交家数901家。从成交价格看,成交平均价格14754元/吨,成交平均价格折标准级(3128)价格15951元/吨,本次储备棉轮出期间代表内地3128B级棉价的国家棉花价格B指数(CNCottonB)均价15919元/吨。

图表3:本轮拍储成交情况


数据来源:上海棉联

    本次储备棉轮出期间国家棉花价格B指数呈平稳走势,6月份开始储备新疆棉与地产棉成交均价逐渐拉开距离,8月下旬因国际棉花进入新年度,在Cotlook价格下降的带动下,储备棉竞拍底价连续大幅下降,新疆棉与地产棉价差拉大,地产棉价格优势凸显,引发了企业的竞拍热情,地产棉成交量飞速飙升。3月初及8月中旬-9月底,企业竞拍热情高涨,成交企业家数不断增长。

三、棉花供需情况

1、2017/18年度国内棉花市场供需     

1.1中国农业部9月报告

图表4:国内棉花供需平衡表


数据来源:农业部、上海棉联

9月估计,2016/17年度,中国棉花消费量调增20万吨至809万吨,进口量调增5万吨至110万吨,期末库存调减15万吨至894万吨。

本次预测,2017/18年度,中国棉花播种面积为3293千公顷,单产为每公顷1602公斤,总产量为528万吨,均与上月预测持平。棉花进口量预测为100万吨,消费量预测为815万吨,期末棉花库存降至706万吨。

1.2国家棉花市场监测系统9月报告

图表5:国内棉花产销存预测表(单位:万吨)


        数据来源:国家棉花市场监测系统、上海棉联

本期产销存对2016、2017年度国内棉花消费和进口进行了修正上调。调整后,2016、2017年度国内棉花消费量分别为793.6万吨和和786.7万吨,环比分别增长19.1万吨和9.7万吨;2016、2017年度棉花进口量分别为108.5万吨和101.3万吨,环比分别增加4.2万吨和7.9万吨。调整后,2016年度国内棉花期末库存827.8万吨,同比减少20%,期末库存消费比为104.13,同比下降31.8个百分点。

从国内两大权威机构的预测可以看出,2017/18年度预计产量增加,预计消费增加,预计期末库存减少。国内仍处于去库存周期,但是去库存力度加大。

2、2017/18年度国际棉花市场供需

根据美国农业部发布的9月份全球产需预测,2017/18年度美国棉花产量、出口量和期末库存环比调增。美棉产量调增120万包,西南地区和三角洲地区产量增加明显,美棉实播面积和收获面积双双调增,弃耕率略高于上月,美棉期初库存调减5万包,出口量调增70万包,国内消费量没有变化,期末库存增加20万包,达到600万包,库存消费比33%。美国农场年度均价为54-66美分,最高和最低分别下降1美分。

2017/18年度的全球期初库存小幅减少,消费量略微增加,产量调增340万包,期末库存增加240万包。印度和澳大利亚期初库存减少,巴西期初库存增加,全球产量增加主要来自美国和印度,巴西、澳大利亚、墨西哥和土耳其的产量也有所增加。全球进口量调增60万包,期末库存为9250万包,同比增加300万包,库存消费比环比持平。

图表6:全球棉花供需平衡表(单位:万吨


数据来源:USDA,上海棉联

四、纺织下游市场

1、棉纱价格

9月份以来,国产纱上涨而进口纱价位下跌,内外棉纱价差扩大,进口纱线竞争力增强。

图表7:国内外普梳纯棉纱价格变动(单位:元/吨


数据来源:中国棉花信息网,上海棉联

从棉纱价格波动上看,近期因棉纱现货市场涨价,棉纱棉花价位差值扩大,纺织厂利润增加,纺织行业“金九”效应明显。

图表8 棉纱价格变动 


数据来源:Wind资讯、中国棉花网、上海棉联

2、棉纺织市场进出口

从图表9的数据上看,8月份我过棉纱净进口量净出口量环比增加12.14%,棉布净出口量环比增加12.04%,初步推断我国国内棉纺织市场需求量变化不大,纺织服装出口提高。

图表9 8月棉纱棉布进出口情况


数据来源:中国棉花网、上海棉联

3、小结

从棉纺织市场上看,9月份纺织市场总体向好,棉纱现货价位上涨,储备棉轮出优先供应用棉企业减少用棉成本,以及纺织行业的传统旺季“金九银十”如期而至,企业订单增加,9月总体看来棉纺织企业利润增加。

但是,因内外纱价差扩大,低支国产纱竞争压力变大,产品结构调整势在必行。受国家环保治理政策影响,下游印厂关停限产情况较为突出,但从8月进出口数据上看,国内棉布市场所受影响较少。我国纺织市场的从低端到高端的蜕变正在缓慢的进行,总体出现缓慢复苏的良好势头。

五、宏观经济

 央行9月15日公布2017年8月金融统计数据报告。数据显示,8月末,广义货币(M2)余额164.52万亿元,同比增长8.9%,为连续第四个月创下历史新低,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点;8月人民币贷款增加1.09万亿元,同比多增1433亿元;当月人民币存款增加1.36万亿元,同比少增4121亿元。

图表10  M2资金量及同比变化


数据来源:Wind资讯、上海棉联

8月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.96%,质押式债券回购月加权平均利率为3.09%。银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交74.7万亿元,日均成交3.25万亿元,日均成交比上年同期下降14.9%。其中,同业拆借日均成交同比下降41.8%,现券日均成交同比下降28.7%,质押式回购日均成交同比下降6.6%。同业拆借加权平均利率为2.96%,分别比上月和上年同期高0.14个和0.84个百分点;质押式回购加权平均利率为3.09%,分别比上月和上年同期高0.19个和0.97个百分点。

8月份,大宗商品供应指数为101.1%,升幅较上月收窄6.7个百分点,但连续七个月呈现上升态势,显示当前大宗商品市场供应量仍在增加,但受到供给侧改革和环保政策的持续影响,增速有所回落。各主要商品中,除铁矿石供应仍在增加外,其余品种均呈现回落态势。大宗商品销售指数为99.1%,时隔三个月后再度出现回落局面,显示大宗商品市场需求转淡,商品的出货难度较前期有所加大。各主要商品中,除铁矿石因钢厂在高利润局面下对原材料采购积极性进一步提高继续上升外,其余品种均显现下降态势。大宗商品库存指数为102.1%,升幅较上月收缩2.8个百分点,该指数连续七个月上升,但升幅已连续四个月收窄。显示虽商品销售量有所减少,但当前库存并未现明显积压,市场供需仍较为均衡。大宗商品市场价格继上月止跌回升后,8月份环比再次回升3.6%,涨幅扩大2.3个百分点;同比上涨24%,涨幅扩大4.7个百分点。各主要行业指数环比均有不同程度回升。

六、结论与展望

本年度抛储在本月终于落下帷幕,储备棉轮出成交累计322.36万吨。其中新疆棉成交183.742万吨,占总成交量的57%;地产棉成交138.615万吨。受9月的“限购政策”影响,纺织企业备货充足,十月新棉集中上市,高价新棉让下游订货意愿降低,新棉市场陷入僵持。

新棉收购上看,疆内手摘棉和机采棉均迎来了收购小高峰,各地价格差异较大,其中,手采籽棉平均收购价在7元/公斤左右,机采籽棉在6.5元/公斤左右。皮棉加工量从初期的缓慢增加至井喷式爆发,加工量已高于上两个年度同期水平。

目前,国内两大棉花现货价格指数保持坚挺,其中CC Index3128B接近16000元/吨一线。CnCottonB维持在15900元/吨一线。预计随着节后新棉的大量上市,现货价格的波动幅度将趋于加大、加快。

进口棉方面,2016/17 年度我国累计进口棉花110.57 万吨,同比增长 15.25%。在配额严格控制的情况下,进口量的超预期增长,也预示着随着我国储备棉库存压力的逐渐释放,潜在的棉花配额政策调整面临着越来越大的机会。

值得关注的是,当前国内外棉花价差水平已经扩大至2841元/吨左右,创近一年以来最高价差水平,国内棉纺行业尤其是棉纱加工企业的竞争力将再次面临严峻考验。

根据纺织市场“金九银十”定律,9,10月份企业订单将会增加。每年纺织服装出口峰值一般出现在8月-10月。目前看来,今年的纺织旺季仍是如期而至,下游订单明显增加,但是增加量基本为出口订单,国内市场的需求并没有明显改变。

总体而言,储备棉轮出已经完美落幕,目前新棉收购价偏高,棉籽价位低于往期。新疆每年的抢收大戏将会在十一假期结束后上演,预计10月棉价会有剧烈波动。从国内棉花市场格局上看,我国仍处于去库存周期,中国外棉花库存增加,总体仍为供大于需的形势,国内外棉花价差的扩大几可预见,从而压制国内棉花市场价位上涨

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