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【棉联周报】内外棉系全面暴跌,始于贸易忠于资本

棉市点评 2019-05-20

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1:本周棉花市场价位变动(元/吨,美分/磅)


数据来源:中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周,受中美贸易战升级的影响,市场恐慌情绪发泄导致郑棉连续2日跌停,创近几年最高跌幅。但郑棉低位点价盘交投活跃,仓单棉总量周减少2.63万吨,5月后减少近8万吨。棉价下跌导致棉纱市场进一步走淡,纱价持续下调,同时离岸人民币兑美元汇率持续走高,进口纱折人民币报价上调,内外纱价倒挂。因总体贸易环境不佳,其余纺织相关品种价格也持续走低,市场悲观情绪浓重。

从国内纺织市场看,因美方公布后续预增加关税的3250亿美国进口商品清单,纺织市场首当其冲,市场情绪波动剧烈,纺织原料全面下跌。因下游订单减少,坯布、棉纱、棉花价格均不同幅度降低报价,但市场交投氛围依旧冷清。

本周外盘棉花市场也同样弱势,受贸易战影响,ICE期棉大幅下跌,进口棉花、棉纱报价也随之下调。但随着人民汇率贬值,国内相关产品价格一路下调,进口棉与纱成交也急剧减少,市场多持观望谨慎态度,港口库存增加。

2、储备棉抛储情况

本周是储备棉抛储第二周,抛储第一周储备棉成交率99.83%,而本周成交率下滑至82.49%,较上周下滑17.34个百分点。本周平均成交价格为13569元/吨,较前一周下跌1052元/吨,折3128价格14958元/吨,较前一周下跌1033元/吨。其中,新疆棉周成交均价13945元/吨,较前一周下跌908元/吨;地产棉周成交均价13260元/吨,较前一周下跌1150元/吨;新疆棉与地产棉周成交均价价差为684元/吨,较前一周扩大242元/吨。

图表2:储备棉抛储成交率(%)与成交均价(元/吨)

数据来源:上海棉联

储备棉轮出第三周(5月20日-24日)轮出销售底价为13893元/吨(标准级价格),较前一周下跌579元/吨

3、棉副行情

临近周末,市场对于中美贸易战的担忧未有缓解,提振豆价。同时,美国中西部大部分地区春播进度远落后于正常水平,且未来两周或将出现更多的降雨,可能预示着播种将进一步推迟,亦支撑豆价,美豆出现反弹。贸易战背景下人民币离岸汇率大幅贬值至6.91附近,且近期美豆持续上涨,提升大豆进口成本。加之,贸易战对国内利多的预期,国内油脂油料期现价格继续上涨,给予棉副产品价格良好支持。当前,国内棉副收购加工量有限,多以消耗库存为主,外围市场利多使其行情更加坚挺。

 二、棉联周评

国内方面:

本周,受中美贸易战升级影响,国内贸易环境剧震,期货大跌现货销售遇冷。其中,期货点价成交增加,仓单总计周流出2.63万吨;现货新棉销售仅3万吨,较前一周减少近三分之二;储备棉成交总计4.67万吨。本周棉花市场交售总计月10.3万吨,若按国内棉花年消费量840万吨计算(月消费量约70万吨),从国内消费上看,本周棉花需求近乎折半。

在郑棉期货连续两天大跌后,下游棉纱价格下跌200元/吨以上,棉纱订单减少,棉布需求继续减弱,4月份终端纺织鞋帽针纺织类零售额10年来首次转负增长,纺织服装出口担忧情绪升温,目前美国已对2000亿美元中国输美商品加征关税后,欲对另外3250亿美元中国商品加征关税,若全部征税,对我国纺织品服装出口造成的情绪影响将会不亚于“九级地震”。

本次国内棉花市场行情震动,起始于中美贸易战升级,国内纺织企业悲观情绪蔓延,但实际来看,中国对美出口的棉纺织产品出口量占出口总量的20%左右,对市场而言并没有达到毁灭性的。但是,资本市场抓住实际,做空棉市,放大悲观情绪导致市场崩盘,资金将博弈战场选在棉花市场上,这是所有人始料未及有理所当然的。

短期来看,中美谈判的持续进行对棉纺织市场的影响也会持续发酵,虽棉价已在缓慢升温,但多空拉锯持续,棉花市场承压,需求的忧虑将会进一步升温。而且,纺织市场淡季来临,从基本面上看并没有明显的利好因素,现货市场的定价将会由资本市场决定。

本周,新疆植棉地区气候环境并不适宜,现有棉田不同程度受灾,但市场对其反应冷淡,若6月后棉区受灾情况加剧,或会成为下一波资本炒作的切入点。

外棉方面:

本周美国政府出台针华为公司的限制政策,加剧市场对中美贸易担忧,同时美国限制进口汽车向多国施压,欧盟已经开始准备反制裁措施,全球贸易争端进入白热化,经贸环境遭到拖累,全球股市和商品市场脆弱。

据上周末USDA最新月度报告数据显示,2019/20年度全球植棉面积创7年来最高,全球棉花产量增加近6%,美棉产量增加20%至479万吨,全球消费量增速放缓至2.6%,全球棉花供需由本年的偏紧状态将转为基本平衡。

受累于中美贸易紧张形势,市场担心中国会取消所有美棉签约,美棉出口签约将继续下降拖累ICE走弱。棉价大跌后,国际棉纱市场采购趋于谨慎,价格开始全面下跌。近期人民币汇率大幅下跌,中国进口外纱成本上升,可能拖累国际棉纱需求缩量。

由于中美贸易将会是“边打边谈”长期战,中国虽会继续出台一系列出口转内销政策,但并不会完全替代损失,消费减少预期增强,会进一步拖累国际棉花消费,使国际棉价整体承压。


棉市点评

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