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【棉联周报】中美贸易形势意料之中反复,棉花现货上涨期货震荡下跌

棉市点评 2019-09-23

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1:本周棉花市场价位变动(元/吨,美分/磅)


数据来源:中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周,在美方公布对中国加征关税商品排除清单利好和中方取消访美国农产品计划利空消息双重影响下,现货较上周上涨,期货震荡下跌。郑棉期货期价走势平稳,在13000-12900元/吨窄幅区间震荡;国内棉花市场相对平稳,棉价仍在转跌为涨,但涨势极少;储备棉竞拍受期货平稳以及年度拍储进入尾声,低价棉减少影响,成交率基本在100%左右,成交均价较上周上涨。纺织下游企业订单稍有增加,但仍少于往年,国内纱线价位继续下跌。

外盘棉花市场,受石油价格冲高回落影响,国际棉价先涨后跌,但现货报价整体高于上周。美棉出口数据稍有好转,年度签约增加,但中国毁约加倍。ICE期货上周五冲高后回落,主力合约周跌3.12美分/磅,跌幅5.01%。Cotlook A指数周上涨0.35美分/磅,涨幅0.49%;进口棉价指数(FC I M 1%)周上涨181元/吨,涨幅1.48%。

下游市场,国内纱报小幅下调,进口纱报价上涨,内外纱价差继续倒挂。虽进入纺织旺季,但是回暖气氛弱于往年。国内纯棉布询价增加,实际成交依旧清淡,去库存为主,纯棉布价格继续走低。涤纶短纤价格随石油价格上涨而整体拉涨。

2、储备棉抛储情况

储备棉抛储第二十周,储备棉周成交99.45%,较上周下降0.38个百分点。本周平均成交价格12137元/吨,较前一周增加179元/吨,折3128价格13308元/吨,较前一周增加14元/吨。5月5日至9月22日,储备棉轮出累计成交93.23万吨,成交率86.14%。

储备棉轮出作为国内现货交易的风向标,成交均价上涨表明国内棉花现货价格小幅上涨。但下周起,新棉陆续上市,棉价上涨幅度依旧有限,仍是区间性调整。

图表2:储备棉抛储成交率(%)与成交均价(元/吨)


数据来源:上海棉联,全国棉花交易市场

储备棉轮出第二十一周(9月23日-9月27日)轮出销售底价为12720元/吨(标准级价格),较前一周上涨182元/吨。进入9月,轮出底价连续三周上涨,随着新棉陆续上市,下游纺企开始储备低价棉花。

图表3:储备棉轮出标准级底价及涨跌(元/吨)


数据来源:上海棉联,全国棉花交易市场

3、棉副市场

近期,棉籽虽有少量上市,但由于价格高、水分较大,众厂商入市积极性不高。棉副原料供应增长缓和,棉油、棉粕等棉副产品性价比优势不明显,中下游需求相对较弱。廉价美豆进口增加及美豆收割上市时间临近利空国内市场。节前备货有可能提前开始,但由于中秋节前已有相当备货数量,后期需求数量可能小于预期,预计棉副价格难有明显涨跌。

 二、棉联周评

国内方面:

 据国家棉花市场监测系统调查显示,截至2019年8月30日,2018/19年度国内棉花销售506.2万吨(指从加工企业第一次销售),按照产量610.5万吨测算,尚有98.3万吨待售。而新年度截止至9月20日,新棉上市全国新棉采摘进度为2.6%,按照国内棉花预计产量616.0万吨测算,全国累计交售籽棉折皮棉2.4万吨,同比减少1.2万吨(本年度受天气影响,新棉上市市场较往年推迟7-10天)。

仓单棉剩余43.16万吨,本周新注册仓单已开始出现。储备棉轮出仅剩7个工作日,按目前86%成交率计算,预计仍会成交6万吨左右,本年度储备棉轮出预计总成交98万吨左右。按照每月65万吨用量计算,棉花市场供应仍旧充足。新棉采摘已经开始,季节性供应开始增加,棉花供应将愈加充足。

消费方面,据国家统计局数据显示,8月份规模以上纺织工业增加值同比增长0.1%,较 7月份回落 1.1个百分点,1-8月份规模以上纺织业固定投资同比下降5%,创2009年2月以来新低,连续三个月负增长。8月份,国内服装鞋帽纺织类零售额同比增长5.2%,较去年同期放缓1.8个百分点,纺织品服装出口额同比下降4.95%。从数据上看,金九银十虽已来临,纺织市场稍有回暖,但受中美贸易战影响,国内需求减弱短期内难有改善。

新棉收购情况:国内新棉零星采摘收购,阿克苏地区手摘棉价格在5.3-5.6元/公斤,相比去年的6.5-6.8元/公斤下跌1.2元/公斤。新疆喀什报价稳定在5.6-5.8元/公斤;奎屯、巴楚报价6.1-6.3元/斤,较开秤初期略显上涨。目前大部分企业新棉加工、销售尚未开始,收购价格尚不具代表性。预计10月初,新棉将大量上市,收购价格将逐渐明朗。

从基本面看,新年度国内棉花产量预期基本与去年持平或增加,供大于求的格局难以改变,同时,中美贸易战反复“磋磨”着市场的耐心,国内经济增速放缓国际采购商趋于谨慎,均压制着棉纺织市场的“活力”。后期需关注籽棉收购价格、棉籽价格变化(新年度皮棉价格)和中美贸易谈判情况。

外棉方面:

近期美联储宣布降息25个基点,今年以来美联储、欧洲央行、巴西等20多个央行已相继降息,全球国际默认经济进入衰退期,降息是提振经济的迫切需求和手段。

新棉种植上,9月以后北半球新花陆续上市,目前美棉收获完成9%,高于过去五年同期均值8%;印度业内权威机构的调查显示,2019/20年度印度棉花产量预计为3680万包,同比增长12-15%。9月美国农业部预计2019/20年度全球棉花产量同比增加4.92%,消费量增速放缓至1.08%。

需求方面,最新的USDA出口报告显示,美棉签约和装运量小幅增加,但中国贸易商毁约量加倍。纱线方面,受8月下旬以来ICE棉花期货持续触底反弹、外棉现货报价随ICE强劲上涨、欧盟降息、重启QE、美联储今年二次降息等利好的推动,近半个月来越南、印度、巴基斯坦、印尼、中亚等产地棉纱外盘报价整体呈现上涨(9/10/11月船期及保税纱),尤其越南纱报价上涨突出。但与价格上涨相对的,棉纱需求并没有明显改善。

从全球看,经济大环境进入下行期,整体市场表现不佳,北半球新棉已经陆续上市,增产预期增强,但消费增加减弱,后市棉市仍旧看弱。近日特朗普威胁将对中方提高关税至50%-100%,使中美贸易形势再度紧张,中美贸易谈判结果反复“折磨”着市场的信心,棉花价格与下游采购均在谨慎试探。近期仍需关注国际贸易形势和北半球新棉上市情况。

棉市点评

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