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【棉联周报】棉花期货转涨为跌再触新低,籽棉收购开启成本远低往年

棉市点评 2019-09-29

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1:本周棉花市场价位变动(元/吨,美分/磅)


数据来源:中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周,中美贸易关系再临反复,双方是持续“拉锯战”消耗着市场的信心,国内外棉价均不同幅度下调。国内郑棉期货期价缓慢下跌,主力合约周五最低跌至12010元/吨,再破年内期价新低;棉花市场报价因期货下跌、籽棉收购价偏低以及棉副价相对较高等多重影响,皮棉报价再度下调200元/吨左右;储备棉竞拍受期货下跌影响,拍储热情明显下降,成交率与成交均价较上周明显下滑。纺织纱线展在上海举行,虽然近期下游企业订单稍有增加,但仍少于往年,国内纱线价位继续下跌。

外盘棉花市场,受石油价格冲高回落影响,国际棉花期货震荡调整,现货报价小幅下调。美棉出口数据大幅增加,中国采购再度开始。ICE期货震荡上涨,主力合约周涨1.77美分/磅,涨幅2.99%。Cotlook A指数周上涨0.1美分/磅,涨幅0.14%;进口棉价指数(FC I M 1%)周上涨19元/吨,涨幅0.15%。

下游市场,国内纱报小幅下调,进口纱报价亦随之下调,内外纱价差继续倒挂。虽进入纺织旺季,但是回暖气氛弱于往年。国内纯棉布询价增加,实际成交依旧清淡,去库存为主,纯棉布价格继续走低。涤纶短纤价格随石油价格回调影响,周跌320元/吨,跌幅4.21%。

2、储备棉抛储情况

储备棉抛储第二十一周,储备棉周成交82.02%,较上周下降17.43个百分点。本周平均成交价格11971元/吨,较前一周减少166元/吨,折3128价格13178元/吨,较前一周减少130元/吨。5月5日至9月29日,储备棉轮出累计成交98.62万吨,成交率85.73%。

储备棉轮出作为国内现货交易的风向标,成交均价下跌表明国内棉花现货价格继续下跌。储备棉轮出进入尾声,预计本年度成交总计近100万吨,基本完成预期。

图表2:储备棉抛储成交率(%)与成交均价(元/吨)

数据来源:上海棉联,全国棉花交易市场

储备棉轮出第二十二周(9月29日-9月30日)轮出销售底价为12582元/吨(标准级价格),较前一周下跌138元/吨。

图表3:储备棉轮出标准级底价及涨跌(元/吨)

数据来源:上海棉联,全国棉花交易市场

3、籽棉收购

从国家棉花市场监测系统数据看,随着新棉收购逐渐展开,各地籽棉收购价有涨有跌,但下跌的情况多一些。截至9月26日,新疆籽棉收购平均价为5.47元/公斤,内地均价为6.18元/公斤,全国均价为5.56元/公斤。新疆地区棉籽售价在1.7-1.8元/公斤左右。

图表4:储备棉轮出标准级底价及涨跌(元/吨)


数据来源:国家棉花市场监测系统,上海棉联

截至目前,新棉开秤前期的收购价格低于棉农心理价位,价格有下跌的趋势,棉农惜售比较普遍。按照当前的交售价格测算,植棉利润恐将继续下降。目前,南疆地区开秤厂家多于北疆,且南疆资源相对充裕。

 二、棉联周评

国内方面:

 据国家棉花市场监测系统调查显示,截止至9月27日,新棉上市全国新棉采摘进度为5.6%,按照国内棉花预计产量616.0万吨测算,全国累计交售籽棉折皮棉9.6万吨,同比减少6.0万吨(本年度受天气影响,新棉上市市场较往年推迟7-10天)。期货市场上,仓单棉剩余41.12万吨,新注册仓单已开始出现但数量仍旧较少,有效预报仅50张。储备棉轮出进入尾声,预计本年度储备棉成交总计约99.5万吨左右。新棉采摘已经全面开始,季节性供应开始增加,棉花供应将愈加充足。

消费方面,8月我国出口棉纱线约2.82万吨,环比增加0.13%,同比减少12.93%;2019年1-8月我国累计出口棉纱线26.77万吨,同比减少6%(1-8月累计进口棉纱线133万吨,同比减少7%);而5-7月我国棉纱线出口同比增幅分别为-6.46%、15.48%、-17.3%,由此可见,棉纱线出口同比大幅减少集中在7、8月份。

“金九”即将结束,但“旺季不旺”的事实几已成定局,据近期了解,国内下游去库存压力仍然较大、纺企开机情况虽较8月明显好转,但仍低于往年同期,短期内需求难以得到有效改善。

新棉收购情况:近期,新疆籽棉收购平均价为5.47元/公斤,内地均价为6.18元/公斤,全国均价为5.56元/公斤。可见,本年度新棉成本大幅低于陈棉,因此投资者对期货套保盘成本预期下降,同时,部分产业资金开始入市套保避险,业内整体看空氛围陆续集中发酵。

从基本面看,新年度国内棉花产量预期基本与去年持平或增加,供大于求的格局难以改变、中美贸易战反复将会是常态、国内外经济增速放缓国际采购商趋于谨慎等因素,均压制棉价上涨。后期需关注籽棉收购价格、棉籽价格变化(新年度皮棉价格)和中美贸易谈判情况。

十一国庆长假期间,国内期货市停盘,而ICE期棉仍在开盘,棉花期货价格风险将会变大。因此,节前投资应谨慎对待。

外棉方面:

新棉种植上,9月以后北半球新花陆续上市,美国棉花收获进度为11%,比去年同期减少5个百分点,与过去五年同期持平;由于美国新棉质量好,目前东南地区新花的基差已涨至一年来的最高水平,中南地区的情况也类似,纺织厂的采购会很快转向新花,棉商正加紧销售。

需求方面,9月13-19日,2019/20年度美国陆地棉净签约量为3.52万吨,较前周增长83%,较前四周平均值增长33%;美国农业部预计2019/20年度美棉产量为2200万包,德州核心棉区产量超过450万包。去年,中国棉花进口量已有明显增加,巴西棉、澳棉和印度棉对中国的出口均明显增加,美棉占中国市场的比重则明显下降;巴基斯坦棉纱价格随棉价小幅上涨,新棉上市量同比大幅减少使巴基斯坦国内棉价上涨;据越南棉纱协会提供的情况,今年8月越南纺织品服装出口额为38.5亿美元,环比减少1%,同比增3.63%。1-8月出口额为260.6亿美元,同比增长8.2%,低于上年同期的16.62%,完成全年出口目标的65%;由于国内棉价高于国际市场,目前印度贸易商难以签订新年度棉花出口合同。印度棉花出口减少可能为国际棉价提供支撑,并使竞争对手美棉和巴西棉增加对亚洲国家的出口装运,其中包括越南、孟加拉国和巴基斯坦。

在国际上,中美贸易战的影响正由“体表”渗透进“体内”,不仅棉纺厂接单出口单积极性不高,欧美采购商发单也很谨慎。一些纱厂表示,因担心美对进口棉纱、纺服等加征关税造成损失,国外采购商采取压低合同价或提高关税转嫁给中国生产企业等做法,受到中国企业的广泛抵制,“宁缺勿滥”成为棉纺织厂的普遍态度。

从全球看,经济大环境处于下行期,整体市场表现不佳,北半球新棉已经陆续上市,增产预期增强,但消费增加减弱,后市棉市仍旧看弱。近期仍需关注国际贸易形势和北半球新棉上市情况。同时,中国国庆假期后,政策性变动或会加大,市场应谨慎应对风险。

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